解构智能汽车行业投资机遇之三：智驾方案进阶正当时 从域控制器方案拆分看智驾升级

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自顶至底，法规完善有望推动智能驾驶全面升级政策标准逐步落地，高级别智能驾驶方案法规逐步细化。政策法规的持续迭代保证智能驾驶行业快速发展，2023年6月工信部即将发布的《新版智能网联汽车标准体系指南》有望对高级别智能驾驶做出指引，完善法规并对车辆要求、人员要求、安全要求等方面做出明确规定。政策的积极推进带动各城市积极响应，自顶至底的政策部署有望打开智能驾驶更多应用场景。

装配升级，L2 及以上方案车型销量快速提升

目前智能驾驶技术保持快速发展，L3方案功能升级有望带动级别销量提升。2023年1-4月L3方案车型销量 29.7 万辆，渗透率为 5.5%。L0 方案应急辅助逐步被替代。智能驾驶装配率与车型价格正相关，2023Q1 来看，15 万以下 L0 车型占比为 78.4%，15-30 万 L2 车型占比为44.6%，30万以上L2及以上渗透率为51.3%。自主品牌保持高级别方案领先，2023年1-4月L3方案车型销24.9万辆，占全部L3销量的84.1%。同时，高智能驾驶装配率是自主品牌市占率提升的重要原因，硬件的持续增配保证车型性价比的领先，高级别智能驾驶方案配置促进功能落地，受底层算法的影响，行车类功能渗透率提升速度放缓，较 2022 年渗透率增长在5.6pct-6.2pct，泊车类、支持类功能提升速度明显，有望拉齐行泊功能间渗透率差距L3 方案：车型销量扩容，多配置探索高阶方案高算力方案装配仍在延续，中算力方案有望成为主要新兴市场。中高算力未来主要装配在30万以上车型，20-30万车型通过补充中算力方案或完成部分品牌/车型的渗透。2022年30万以上价格带车型销量 391.2 万辆，同比增长 22.3%，占比 16.6%，同比提升 1.7pct，下游市场需求旺盛。高中算力域控制器单车价值辆预计分别为 1.4 万/0.7万，2025年中高算力城控制器行业销量有望超过431.5万辆，整体行业规模有望超过400亿元。格局来看，多芯片获取、开发能力的供应商或能保证身位优势，同时与整车厂协同开发能力亦是高阶智驾的重要方向。

L2方案：市场稳定广阔，高性价比方案为王

出于功能和成本考虑，行泊一体方案或成为L2 方案的主要选择。10-20 万价格带以控本为核心选择单个低算力芯片方案为主；20-30万价格带需要折中寻找成本和功能体验的最佳平衡点。多个低算力芯片方案先行渗透，下游市场保持基本稳定，2022年10-30万价格带占全部车型销量的 62.8%。预计 2030 年行泊一体域控制器行业空间为 168.6 亿元。格局来看，产品性价比为关键性因素，具备芯片替代和设计方案优化的公司或充分受益。

投资建议：多方案硬件升级，智驾有望持续向前当下时点来看，政策有望利好，逐步明确高级别智能驾驶定义的同时，有望带动智能驾驶硬件的增配。国内智能驾驶软硬件均经历多轮次迭代，装配量和装配率初具规模。从结构来看，高级别智能驾驶方案与车型价格保持正相关。自主品牌持续投入，有望在智驾域保持身位优势。未来，硬件分布或集中在中高算力方案、行泊一体方案，集中化趋势显著，拥有多芯片获取及开发能力、降本优势明显的硬件方案供应商有望在智能驾驶硬件赛道中充分受益。

风险提示

1、芯片供给不及预期；

2、智能驾驶渗透率提升不及预期。

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